产业趋势第一性：“国产芯+智能体”补齐迈富时地图

AI Agent正在迎来一个更清晰的政策周期。

5月8日，国家网信办、国家发改委、工业和信息化部联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》（以下简称《实施意见》），明确提出智能体发展要坚持安全可控、规范有序、创新驱动、应用牵引四项基本原则，并围绕科学研究、产业发展、提振消费、民生福祉、社会治理五大方向提出19个典型应用场景。

这意味着，AI Agent不再只是技术圈的热词，而是正式进入政策明确支持、应用场景打开、规范治理同步推进的新阶段。《实施意见》将智能体安全、可靠、可信作为产业发展的底线要求，规范有序推动智能体落地应用，并提出完善政策法规和伦理规范，做好智能体权限管理、行为管控等工作，为智能体相关产品研发提供指引。

国泰海通证券对此指出，智能体专项政策出台后，随着政策框架逐步完善，智能体产品及服务有望在供给侧与需求侧两端发力，规模化试点及部署有望加速。此前国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》已明确提出，到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%的阶段性目标。

在这个清晰的产业政策背景下，迈富时（02556.HK）与沐曦集成电路（上海）股份有限公司的合作价值，需要被重新理解。

5月22日，迈富时与沐曦股份正式签署战略合作协议，双方将聚焦国产GPU算力与AI Agent智能体技术深度融合，联合推动国产CPU/GPU算力底座与企业级智能体在政务招商、消费零售、金融、制造等关键领域规模化落地。这不是简单的“AI公司牵手GPU公司”，而是在智能体新规与19类场景打开后，一条更完整的企业AI落地链条正在形成：国产GPU提供算力底座，迈富时企业智能体中台提供调度与应用能力，19类场景提供落地入口。

一、新规不是约束，而是AI Agent规模化落地的分水岭

智能体之所以需要专项政策，是因为它不同于普通AI问答工具。普通AI更多停留在内容生成和信息辅助层面，而智能体具备更强的自主性和执行能力，可以感知环境、记忆上下文、拆解任务、调用工具、执行动作。《实施意见》对此定义明确：智能体是具备自主感知、记忆、决策、交互与执行能力的智能系统，是人工智能产品及服务的重要形态。这种能力越强，越需要明确边界。

《实施意见》在规范层面明确了产品准则，要求进一步完善政策法规和伦理规范，做好智能体权限管理、行为管控等工作。在应用牵引方向，围绕科学研究、产业发展、提振消费、民生福祉、社会治理等方向，提出19个典型应用场景。

这对资本市场的意义很直接：AI Agent行业从“概念扩散期”进入“规范落地期”。

过去，市场关心的是谁有Agent、谁接入大模型、谁会讲智能体故事。现在，市场或许更关心的是：智能体能不能安全进入企业流程？是否具备权限控制、行为留痕和可审计能力？是否可以在行业场景中稳定运行？是否有算力支撑规模化部署？是否能最终转化为客户愿意持续付费的业务结果？这意味着，轻量化、单点式、只会调用模型的Agent工具会越来越多，但真正能进入企业流程、行业场景和政企项目的平台型公司会更稀缺。这就是迈富时这样深耕政企和产业场景的企业智能体公司的机会。

东吴证券在近期研报中指出，AI产业商业价值正迎来结构性裂变，智能体全面商业化落地推动Token经济爆发式增长。企业级智能体完成一次复杂任务往往需要数十万至数百万Token，直接带动国内Token调用量高速增长，截至2026年3月，我国日均Token调用量已超过140万亿，较2024年初增长1000多倍。Token正从技术计量单位演变为AI时代核心生产资料，全球AI竞争焦点也从模型参数堆砌转向Token生态构建。

二、19类场景打开，迈富时的“场景密度”开始被看见

《实施意见》提出的19个典型应用场景，涵盖科研探索、研发辅助、智能制造、能源资源、交通运输、农业生产、金融服务、终端应用、文化旅游、商业服务、教育教学、医疗健康、政务服务、公共安全、城市治理、招标投标等方向。这些场景本质上给AI Agent画出了一张落地地图。

国泰海通进一步指出了五大方向的具体落位：

科学研究领域，智能体可用于理论推演与模拟仿真，挖掘潜在技术路径，提升研发辅助软件工具功能；产业发展领域，智能体可在智能制造、能源资源、交通运输、农业生产、金融服务等实体经济主战场发挥重要作用；提振消费领域，智能体可赋能终端应用、文化旅游、商业服务等场景，优化在线购物、出行导航、生活缴费、日常办公等服务体验；民生福祉领域，智能体可在教育教学、医疗健康、人力资源、信息服务方面打造新体验；社会治理领域，智能体在政务服务、司法服务、公共安全、城市治理、招投标等方面具备丰富应用场景。

从迈富时自身能力和现有案例看，至少已有六类方向具备直接承接空间：

第一，商业服务。 智能客服、预约、售后、零售运营、用户管理等场景，与迈富时在舍得酒业、周黑鸭、一商集团等头部客户中的私域运营、SCRM、智能经营能力高度相关，其产品矩阵已覆盖AI客服、AI原生CRM等方向。

第二，终端应用与消费场景。 新规提到智能体可赋能在线购物、出行导航、日常办公等终端应用。迈富时在新能源消费、零售客户运营和To C新零售中的能力，可以自然延展到消费终端智能体。

第三，政务服务与城市治理。 新规将政务服务、城市治理、招标投标列为重点方向。合肥智慧招商平台已经提供了现实样本：AI大模型、数据中台和招商智能体被放进线索挖掘、项目研判、分拨跟进、签约落地和企业服务等全流程中。

第四，文化旅游。 文旅场景强调导览、咨询、内容生成、客户体验与经营决策，迈富时已与某国际知名文旅品牌合作，在文旅智能运营方向形成案例基础。

第五，能源资源与新能源经营。 新规将能源资源列为重点方向，新能源企业的客户运营、渠道转化、服务沉淀、经营分析，已成为AI Agent进入产业经营的低摩擦入口。迈富时在康尼新能源、极核、奇瑞新能源、闪欣动力等客户中积累了真实经验。

第六，研发辅助与经营决策。 政策提出发展软件开发智能体，提升需求分析、架构设计、代码生成和测试能力。迈富时已推出Data-Agent经营分析大师、AI原生CRM等产品，对应高频、高Token消耗、高客户粘性的场景。

这说明，迈富时不是只在一个营销场景中讲AI，而是在多个真实业务流程中积累场景样本。

一个直观的量化视角是：近三年中国企业级AI智能体市场规模爆发式增长，2025年已达212亿元，预计2026年增至449亿元，到2029年有望突破3320亿元，2024至2029年间年复合增长率高达107%。同时，72%的企业已经完成智能体试点并投入正式使用，企业平均已在3.5个场景部署智能体，并计划在2026年扩展至6.7个场景。在这场增量市场中，谁能占据更多场景，谁就握住了更高的商业天花板。

对资本市场来说，场景越多，意味着企业智能体中台的复用价值越高；场景越重，意味着客户粘性和平台壁垒越强。

东吴证券同样强调，DeepSeek V4首次使用国产算力参与训练，标志着国产算力从政策驱动走向产业自证的重要拐点，AI信创产业正形成从底层芯片到上层应用的全链条战略机遇期。

三、为什么“国产GPU+智能体中台”是关键组合？

AI Agent规模化部署，不能只靠大模型能力。企业真正部署智能体时，会遇到三个现实问题：第一，算力从哪里来？第二，智能体如何调度？第三，场景如何落地？

迈富时与沐曦的合作，正好对应这三个问题。

沐曦提供国产GPU算力底座，为智能体运行、推理和部署提供硬件支撑。沐曦旗下曦云C600芯片基于自主知识产权核心GPU IP架构，满足生成式AI训练与推理需求，已于2025年7月发布，2026年第一季度进入量产阶段，核心亮点在于从0到1实现全流程国产供应链闭环。沐曦近日还发布了其第四个GPU产品矩阵——曦索X系列，专注科学智能场景，进一步拓宽了国产算力的应用边界。

迈富时提供AI-Agentforce企业级智能体中台，把模型能力、知识中台、多智能体协同和企业业务流程连接起来，配套KnowForce AI知识中台，解决企业知识治理、权限边界和可信来源问题，最终通过政务、消费零售、金融、制造等场景，实现AI Agent真正进入企业和行业流程。

这就是“国产GPU+企业智能体”的关键意义：GPU解决算力供给问题，智能体中台解决执行调度问题，行业场景解决商业兑现问题。如果只有算力，没有智能体中台，算力很难直接变成业务结果；如果只有智能体应用，没有算力底座，规模化部署会受到成本、稳定性和自主可控约束；如果只有产品，没有场景，商业化验证就无法成立。迈富时×沐曦的组合，正是在尝试补齐这三块拼图。

财务数据提供了另一侧的重要验证。迈富时2025年全年实现营业收入28.18亿元，同比增长80.8%；经调整净利润1.52亿元，同比增长91.3%，以实际业绩印证商业模式的可行性。其中，KA客户数达1609家，同比增长105.5%。随后在2026年第一季度，AI应用业务收入同比增长约110.5%。华创证券在研报中指出，该企业已跑通“场景+数据+平台+模型”四层架构，完成从传统SaaS服务商向AI原生应用平台的战略跨越。

四、安全可控是政策要求，也是国产AI落地的核心卖点

智能体新规强调安全可控，这与国产GPU和企业智能体一体机的逻辑高度一致。企业部署AI Agent，尤其在政务、金融、制造、能源等场景中，最担心的不是AI不够聪明，而是数据是否安全、部署是否可控、权限是否清晰、行为是否可追溯。《实施意见》将智能体安全、可靠、可信作为产业发展的底线要求，并强调适应智能体技术演进规律，根据应用场景和潜在影响，构建审慎稳妥的分类分级治理框架。这正是“国产芯+智能体”的现实价值。

对政企客户和大型企业来说，智能体不是一个网页工具，而是需要进入内网、进入知识库、进入业务系统、进入工作流的生产力系统。它必须满足数据安全、权限管理、部署可控、审计可查、稳定运行等要求。

迈富时AI-Agentforce智能体中台的价值，在于将智能体放在可控流程里运行；KnowForce AI知识中台则解决企业知识治理、权限边界和可信来源问题；沐曦国产GPU则为本地化、私有化、国产化部署提供基础支撑。因此，在新规强调安全可控、规范有序的背景下，国产GPU与企业智能体中台的结合，不只是技术合作，更是合规部署逻辑的自然延伸。

赛迪研究院未来产业研究中心人工智能研究室 主任钟新龙先生 认为，《实施意见》的出台标志着我国在智能体规模化应用的关键窗口期，率先构建起覆盖智能体全生命周期的发展和治理框架，推动智能体技术红利在可问责、可解释、可纠偏的有序轨道上释放。

五、从券商观点看，智能体商业化加速不是单点事件

国泰海通在智能体专项政策后维持计算机板块“增持”评级，其核心判断基于两个关键词：供给侧和需求侧。

供给侧，需要更成熟的模型、更完善的工具链、更强的多智能体协同具有核心技术壁垒、更安全的中台、更可控的算力部署。迈富时×沐曦的合作对应补齐“国产GPU+企业智能体中台+智能体一体机”的完整供给能力。

需求侧，则需要更多开放场景、更多行业试点、更多企业愿意将AI Agent放进真实业务流程。新规的19类场景和政策牵引，正对应打开需求侧窗口。

东吴证券则更进一步，指出AI产业趋势不可逆，国产算力趋势不可逆，AI信创的战略拐点已至。AI信创产业正形成五大核心主线：GPU芯片、CPU芯片、昇腾产业链、算力租赁和信创大模型，覆盖从底层硬件到上层应用的完整链条。

东吴证券同时指出，在海外对华AI芯片、模型能力和技术交流限制持续高频化、体系化、长期化的背景下，AI信创已不再是传统IT国产化的延伸，而是国家级科技竞争中的底层基础设施话语权。

在这一框架下，迈富时×沐曦的合作，正好同时对应上述两大端：供给侧补齐“国产GPU+企业智能体中台”，需求侧对接政务、消费零售、金融、制造以及后续更多19类场景中的重点方向。

由此不难理解，迈富时×沐曦的合作，适合被放在“智能体专项政策+AI Agent商业化加速+国产算力自主可控”的大背景下理解。

六、资本市场如何理解这条主线？

从资本市场角度看，迈富时这条线可以概括为三层逻辑。

第一层，政策明确性。 智能体专项政策出台，说明AI Agent进入规范应用与创新发展阶段，19类场景给出应用地图。2027年智能体等应用普及率超70%的目标，以及东吴证券提出的AI信创新的战略机遇期，为行业提供了中长期方向。

第二层，产业闭环性。 迈富时与沐曦合作，切入“国产GPU算力+企业智能体中台+智能体一体机”，相比单点AI工具，更接近企业级AI部署所需的软硬一体化底座。沐曦解决算力从哪里来，迈富时解决算力到哪里去——算力如果不能进入企业业务流程，就只是底层资源；智能体如果没有稳定算力底座，也难以大规模部署。二者结合，才更接近企业级AI Agent真正落地所需要的基础设施形态。

第三层，场景兑现性。 迈富时已经在商业服务、文旅、消费、政企招商、新能源客户运营等方向形成场景基础，政策点名19类场景后，这些案例不再是零散客户故事，而是可以放进智能体产业化落地框架中重新梳理和验证。

券商晨会的观点为此提供了宏观坐标：AI产业趋势是第一性的，市场情绪与资金博弈是产业趋势的派生。主线的观测指标优先级为美国AI资本开支>中国算力硬件国产替代>中国AI应用商业化变现。当AI Capex高增，主线的持续性才能得到资金保障，其余环节如国产替代、应用追赶等行情均是主线的延伸与扩散。

也就是说，迈富时是在真正回答资本市场更关心的问题：智能体如何部署？部署在哪里？谁来提供算力？谁来负责中台？客户为什么付费？结果如何计量？这些实际应用中的问题的答案，才是AI Agent商业化的真正估值锚。

新规之后，迈富时×沐曦的合作更像“落地通道”

智能体新规不是给AI Agent踩刹车，而是给行业铺路。它一方面明确安全可控、规范有序的底线，另一方面通过19类场景打开应用空间。对真正具备中台能力、算力适配能力和行业交付能力的公司来说，这不是压力，而是机会。

迈富时与沐曦的合作，正好站在这个交汇点上：

沐曦提供国产GPU算力底座；迈富时提供企业智能体中台和场景应用能力；政策提供19类场景与规范发展框架；企业客户提供真实业务需求和商业化验证。

当AI Agent从概念进入规模化部署阶段，资本市场看的不再是谁的模型更热闹，而是谁能把智能体安全、稳定、可控地放进企业流程。这也是迈富时×沐曦这条主线的核心价值：不是只做AI工具，而是为企业AI Agent规模化落地提供“国产算力+智能体中台+行业场景”的完整通道。

结语：AI产业趋势第一性，应用兑现才是下一段

AI产业趋势是第一性的，但趋势不会停留在算力端。当北美AI资本开支继续上修，当国产算力替代持续推进，当智能体新规点名19个应用场景，AI主线最终一定会向应用商业化扩散。

在这一过程中，迈富时要争的不是“有没有AI概念”，而是能否把企业智能体放进产业现场，把底层算力和模型Token加工成场景Token。合肥智慧招商回答了“场景能否落地”；与沐曦的合作回答了“算力底座如何补齐”；新能源、消费、酒业、文旅和商贸案例回答了“跨行业复制能否形成”；70%的AI Agent市场复合增速则回答了“行业的增长空间有多大”。这就是迈富时近期这组动作的核心含义：能够成为企业智能体的首选，不是因为口号够响，而是因为全栈Token工厂正在从算力、中台、场景到商业闭环，逐步连成完整链路。